EVALUACIÓN DE FACTORES DE RIESGO CON INFLUENCIA EN LOS RETORNOS DE LOS ACTIVOS DE LA CANASTA COLCAP EN COLOMBIA, 2009-2012

Autores

  • Diana Milena Carmona MUñoz Universidad de La Salle, Bogotá
  • Marcos Vera Leyton Universidad Autónoma de Colombia

DOI:

https://doi.org/10.15665/rde.v13i1.336

Palavras-chave:

Valoración de activos, riesgo, rentabilidad.

Resumo

La investigación tiene como propósito evaluar los potenciales factores de riesgo con influencia en los retornos de los activos en el mercado accionario colombiano bajo el desarrollo del modelo de tres factores de Fama & French, el cual postula que el retorno esperado de las carteras es explicado por la sensibilidad de factores como  el mercado, un factor tamaño y la relación ratio libro/bolsa. El desarrollo de la investigación se lleva a cabo través de  un tipo de metodología cuantitativa no experimental de corte transversal utilizando un modelo multifactorial de variables microeconómicas (modelo Fama & French), a través del cual se toman las acciones que cotizan en el mercado local representadas a través de índices COLCAP en los periodos 2009-2012. La conclusión principal se fundamenta en que son los factores mercado y tamaño de las empresas (SMB), los más influyentes en el comportamiento de los retornos de los activos.

Referências

Aurorreguladora del Mercado de Valores (AMV), (Julio 2009). Impacto de la crisis financiera internacional en el sistema financiero colombiano y en su regulación. En:http://www.amvcolombia.org.co/attachments/data/Impactodelacrisis.pdf. Consultado 12-04-2014.

Benninga, S. (2008). Financial Modeling, 3rd ed. London, England: The MIT Press.

Bernstein, (1992). Capital Ideas - The Improbable Origins of Moderns Wall Street. New York: The Free Press.

Blanco, P., Carrillo, S., Sánchez, A., & Sánche, C. (2006). Modelos Multifactoriales en riesgo de crédito. Revista de economía financiera, N° 10, 82-111.

Bruno, N., Medina, U., & Morono, S. (2002). Contraste factorial del Arbitrage Pricing Theory en el mercado bursátil español. San Cristobal d ela Laguna, Tenerife: Universidad de La Laguna.

Chen, L., Novy-Marx, R., & Zhang, L. (2011). An alternative Three-Factor Model. St Louis: Washington University.

Costa, B. A., Jakob, K., & Tangedahl, L. (2013). European Indexes and the Four-Factor Model . The Journal of Index Investing, 4.1: 82-89.

Driessen, J., Melenberg, B., & Nijman, T. (2003). Common factors in international bond returns. Journal of International Money and Finance, 22, 629-656.

Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of finance Vol. 25, No. 2, 383-417.

Fama, E., & French, K. (Junio de 1992). The Cross-Section of Expected Stock Returns. The Journal of Finance, 47(2), 427-465.

Fama, E. F., & French, K. R. (marzo de 1996). Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies. The Journal Of Finance, 51, 55- 84.

Fama, E. F., & French, K. R. (Diciembre de 1998). Value versus Growth: The international evidence. The Journal Of Finance, III(6), 1-25.

Fama, E., & French, K. (Febrero de 2012). Size, Value, and Momentum in International Stock Returns First draft: May 2010 ,This draft: February 2012 1-45.

Fondo Monetario Internacional. (2009). Informe Anual 2009. Disponible en: http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/ar/2009/pdf/ar09_esl.pdf , consultado en 8 de marzo de 2014.

González, M. (2004). Estimación y contrastación de la Arbitrage Princing Theory: Amultifactor state-space model. Universidad San Pablo- CEU, Madrid – España. Documento presentado en Bogotá: 1er. Simposio de docentes de finanzas de Colombia29 y 30 de julio de 2004.

Graham, B. (1949). el inversor inteligente . Barcelona: DEUSTO.

Günsel, N., & Çukur, S. (2007). The Effects of Macroeconomic Factors on the London Stock Returns: A Sectoral Approach. International Research Journal of Finance and Economics, 10, 140-152.

Hernandez, C., & Cervantes, M. (2010). Rendimiento accionarios en Shenzen, China: una comparación de modelos de predicción. Revista mexicana de estudios sobre la Cuenca del Pacifico, Tercera Epoca 4 (7) 109-130.

Herrera, F. L. (2002). Variables económicas y un modelo multifactorial para la bolsa mexicana de valores:análisis empírico sobre una muestra de activos. Revista latinoamericana de administración, 29, 5-28.

Iglesias, L. (2002). Un modelo multifactorial con variables macroeconómicas en el mercado de capitales español:un análisis de estructuras de covarianzas. Ciencia Ergo Sum, 9, 125-138.

Kristjanpoller, W., & Liberona, C. (2010). Comparación de modelos de predicción de retornos accionarios en el Mercado accionario Chileno:CAPM,Fama y French y Reward Beta. EconoQuantum, 7, núm.1, 119-138.

Latridis, G., Messis, P., & Blanas, G. (2006). Fama-Frenh Three-Factor Model versus Arbitrage Pricing Theory on estimating the expected returns on value strategies: Evidence from the Athenas Stock Market. The international Journal of Finance, Vol. 18, N° 3, 4072-4104.

Lee, S., & Upneja, A. (2008). Is Capital Asset Pricing Model (CAPM) the best way to estimate cost-of-equity for the lodging industry? International Journal of Contemporary Hospitality Management Vol. 20 No. 2, 172-185.

Lintner, J. (1965). Security Prices,Risk,and Maximal Gains From Diversification. The Journal of Finance, 20, N°4, 587-615.

Londoño, C. &.Cuan, Y (Julio-Diciembre,2011). Modelos de precios de los activos:un ejercicio comparativo basado en redes neuronales aplicado al mercado de valores colombiano. Lecturas de economía, 75, 59-87.

López, F. (2002). Variables económicas y un modelo multifactorial para la bolsa mexicana de valores:análisis empírico sobre una muestra de activos. ACADEMIA, Revista Latinoamericana de administración, 29, 5-28.

Markowitz, H. M. (1952). Portfolio selection. Journal of finance, 12 , 77-91.

Mossin, J. (1966). Equilibrium in a Capital Asset Market. Econometrica, 34, N°4, 768-783.

Nieto, B. (2001). Los modelos multifactoriales de valoración de activos;un análisis empírico comparativo. Alicante: Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas,S.A.

Piedrahita, A. (2012). Carteras Colectivas en Colombia y las herramientas de medición para la generación de valor. Revista Civilizar, Paper resultado del proyecto de grado para la Maestría de Administración Financiera, Prime Business School, Universidad Sergio Arboleda.

Rogers, P., & Securato, J. (2009). Estudo Comparativo no Mercado Brasileiro do Capital Asset Pricing Model (CAPM), Modelo 3- Factores de Fama e French e Reward Beta Approach. ANPAD. RAC-Eletrônica, Curitiba, v. 3, n. 1, art. 9, p. 159-179, Jan./Abr. 2009

Ross, S. A. (1976). The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing. Journal of Economic Theory, volumen?13, 341-360.

Sharpe, W. F. (Sep.,1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of finance, Vol. 19 N° 3 425-442.

##submission.downloads##

Como Citar

Carmona MUñoz, D. M., & Vera Leyton, M. (2017). EVALUACIÓN DE FACTORES DE RIESGO CON INFLUENCIA EN LOS RETORNOS DE LOS ACTIVOS DE LA CANASTA COLCAP EN COLOMBIA, 2009-2012. Dimensión Empresarial, 13(1), 21 - 40. https://doi.org/10.15665/rde.v13i1.336

Edição

Secção

ARTIGOS RESULTADOS DA PESQUISA